En gang om året revurderer PensionDanmarks bestyrelse retningslinjerne for investeringerne og fastsætter i den forbindelse et strategisk udgangspunkt for alderspuljernes formuesammensætning.
Pensionsopsparing er af natur langsigtet. Derfor er den ultimative risiko, at der set over et opsparingsforløb ikke opnås et tilstrækkelig højt afkast til, at der i sidste ende kan udbetales en fornuftig pension. Aktivsammensætningen i PensionDanmarks alderspuljer afspejler derfor en målsætning om, at alderspuljerne set over et medlems opsparingsforløb bør have et forventet gennemsnitlig årligt afkast efter inflation på minimum godt 2 pct., hvilket vurderes at være det niveau, der skal til for at sikre et typisk medlem en betryggende levestandard og dækningsgrad som pensionist.
Ikke mindst for de yngre medlemmer er en væsentlig andel af opsparingen investeret i aktier, som forventes at have et bedre langsigtet afkastpotentiale end almindelige stats- og realkreditobligationer. På den kortere bane er udviklingen i aktiemarkederne imidlertid meget uforudsigelig. Erfaringsmæssigt genvinder aktiemarkederne dog relativt hurtigt tilbagefald i markederne, og selv efter de største historiske økonomiske kriser og kursfald har aktierne i værste fald genvundet det tabte terræn indenfor 10 - 15 år. Først når det enkelte medlem har passeret 55 år, foretages der derfor en markant aftrapning af aktieandelen, som giver plads til at øge de ældre medlemmers formueandel i ejendomme og infrastruktur samt forskellige typer af erhvervsobligationer, der typisk har en mere forudsigelig kortsigtet afkastudvikling end aktier.
Desuden tilstræbes en væsentlig andel af realaktiver i porteføljen, som kan bidrage til at beskytte købekraften af de fremtidige pensioner mod perioder med høj vedvarende inflation og stigende renter. Ud over aktier, hvor virksomhederne i perioder med stigende priser og lønninger typisk vil kunne beskytte deres indtjening ved at sætte deres salgspriser op, indeholder alderspuljerne investeringer i ejendomme, hvor huslejen løbende reguleres med inflationen. Desuden er en del af infrastrukturporteføljen karakteriseret ved lange kontrakter med inflationsregulering. Endelig er en del af obligationsporteføljen investeret i indeksobligationer, hvor den løbende rente reguleres med inflationsudviklingen.
Tabellen nedenfor giver et summarisk overblik over udgangspunktet for alderspuljernes formuesammensætning i 2024.
| Alderspuljernes formuesammensætning i 2024 | 45 år | 55 år | 67 år | 75 år |
| Aktier og Private Equity | 60,0 | 52,5 | 24,0 | 12,0 |
| Kreditobligationer og lån samt kreditfonde | 16,0 | 20,0 | 24,0 | 21,0 |
| Aktier og kreditobligationer i alt | 76,0 | 72,5 | 48,0 | 33,0 |
| Ejendomme | 8,5 | 10,5 | 11,5 | 11,5 |
| Infrastruktur | 7,0 | 8,5 | 11,5 | 11,5 |
| Ejendomme og infrastruktur i alt | 15,5 | 19,0 | 23,0 | 23,0 |
| Danske stats- & realkreditobligationer | 7,0 | 7,0 | 24,0 | 39,0 |
| Investment Grade Erhvervsobligationer | 1,5 | 1,5 | 5,0 | 5,0 |
| I alt | 100 | 100 | 100 | 100 |
I forhold til 2023 er udgangspunktet for de yngre medlemmers aktieandel reduceret med 4 procentpoint til fordel for en højere formueandel i forskellige typer af erhvervsobligationer og lån. Omlægningen gør alderspuljerne lidt mere robuste overfor en periode med fornyet uro i økonomi og markeder. Dertil kommer, at efter de seneste års rentestigninger tilbyder erhvervsobligationerne en attraktiv rente, som ikke ligger væsentligt under forventningen til de kommende års afkastpotentiale i aktiemarkederne.